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機構積極入市試水新策略 期權大時代正式啟航

發布時間:2020-01-02 16:38:32 已有: 人閱讀

  12月23日,上交所、深交所“滬深300ETF期權”與中金所“滬深300股指期權”三大股票股指期權新品種同步上市,成為中國資本市場發展的里程碑事件。

  首日三大期權總體運行平穩,投資者熱情超過市場預期。受現貨市場調整影響,看跌期權迎來全線大漲,而看漲期權則多數下跌。不少機構都積極參與了上述新品種的投資交易,股票股指期權對于機構和市場生態的積極影響開始逐步顯現。

  三大新品種的首日成交情況超出市場預期。就首日成交量來看,300ETF期權兩市總成交60.9萬手,滬、深兩市分別占77%、23%;總持倉34.9萬手,滬、深兩市占比分別為79%、21%。其中,1月合約成交最大,占總成交的66.9%;看漲期權的總成交量是看跌期權的1.35倍。滬深300股指期權成交量2.69萬手,其中2月合約成交占比71.92%;權利金成交額2.98億元,持倉量1.17萬張。

  厚石天成基金董事長侯延軍表示,三大滬深300期權同時上市,正如大家預期的那樣,由于股指期權限倉嚴格,成交量偏低,但是反觀兩個300ETF期權則是大放異彩,可見市場被壓抑的衍生品交易熱情有多么高漲。

  值得注意的是,滬深300股指期權名義價值約為滬深300ETF期權的10倍,因此從名義價值來看,股指期權和ETF成交量、持倉量的差距并沒有那么懸殊。

  廈門大學金融工程教授鄭振龍向證券時報記者表示,滬深300股指期權首日總體情況很理想。“滬深300股指期權的合約期限較長,最遠的合約差不多要一年以后,現在我們發現最遠月合約的交易量排名第二、僅次于近月。這說明市場有需求,也和鼓勵長線投資的風險管理需求是匹配的。”

  具體到價格表現,股指期權方面由于滬深300指數收跌1.25%,2月股指看跌期權、平值附近的多張期權合約漲幅超過50%;看漲期權則普遍跌20%左右。ETF期權由于滬深300ETF收跌1.29%,1月看跌期權、平值附近的多張期權合約漲幅超過20%。1月的看漲期權則全線大跌,多個合約跌幅超過40%。

  結合50ETF的情況,業內人士預計,私募機構將成為股票股指期權新品種市場的主力軍。而據證券時報記者了解,不少私募在首日就已積極入市。

  艾方資產總裁兼投資總監蔣鍇表示,期權策略一直都是艾方重要的多策略組成部分。公司在這幾個新期權品種上市前就準備了很多投資策略,當天部分產品已經建倉交易,一方面是測試一下投資策略與交易系統,另一方面也是將之前準備的投資模型納入實盤投資中開始進行實盤檢驗與優化?傮w來看,策略實現與投資結果符合預期。

  “新期權品種給針對滬深300指數以及整個市場的投資者帶來了更多的投資工具。期權本身投資方式相較于現貨與期貨更多,同時收益具有非線性屬性,區別于現貨與期貨,能更好通過組合的方式表達投資者的投資觀點。期權也是很好的對沖工具,投資者可以利用股指期貨與期權一起給投資組合提供更全面的對沖保護。同時,新增的期權品種也將極大豐富期權策略的策略容量與盈利能力,搭配不同的期權組合或期權搭配其他投資工具都會帶來新的投資機會。這一點來看,利好量化投資。”蔣鍇說。

  “當日我們滬深300期權策略也正式開始交易,非常幸運地取得了很好的收益,目前我們同步交易50ETF期權、300ETF期權和股指期權,能夠感受到300ETF期權的活躍度明顯更高,盈利能力也偏強。第一天的成交量就爆棚,意味著期權大時代正式啟航。”談到首日交易時,侯延軍表示。

  牧鑫資產董事長兼投資總監張杰平預測,滬深300相關期權市場的成交量及持倉量會很快超過上證50ETF期權市場。在他看來,更多市場參與方會利用期權加深自己的策略深度和提高對沖效果;诖,期權類策略可能會成為資方2020年的標配策略。

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